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【资讯】审慎管控救市退出过程

发布时间:2020-10-17 02:31:17 阅读: 来源:海水缓蚀剂厂家

审慎管控“救市”退出过程

国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德日前表示,中国政府为遏止股市震荡而采取的干预行动,不应该破坏它争取让人民币成为储备货币的努力。她甚至赞扬了中国的行动,“观察人士不应该对中国当局希望避免这些市场的无序运作感到惊讶。那是中央政府的责任,”她说,“他们希望把流动性保持在与有序过程相称的水平,这相当不错。”

国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德日前表示,中国政府为遏止股市震荡而采取的干预行动,不应该破坏它争取让人民币成为储备货币的努力。她甚至赞扬了中国的行动,“观察人士不应该对中国当局希望避免这些市场的无序运作感到惊讶。那是中央政府的责任,”她说,“他们希望把流动性保持在与有序过程相称的水平,这相当不错。”

几天前曾有媒体报道,IMF呼吁中国退出救市行动,让市场决定股价,引起了市场的恐慌。事实上,对于中国应该退出“救市”的指责主要是来自市场层面,很少看到有权威的组织或政府官员对此作出批评。前摩根士丹利首席经济学家、耶鲁大学教授史蒂芬·罗奇撰文称,中国的救市绝非个例。西方主要国家都在做完全一样的事情,只不过呈现形式不同而已。

他以量化宽松政策(QE)为例,日本在2000年初率先实行,美国2008年也推出该政策,然后日本2013年又梅开二度。在所有的措施中,QE是最为激进的操纵资产价格的手段。它直接通过央行购买长期主权国债来压低远端利率,从而令股市更具吸引力。这两个国家的股市在最近几年的危机当中创下历史性增长。“债券之王”格罗斯甚至表示,由于政府使用量化宽松等手段干预市场,全球金融市场成为了一个“骗局”。

这些国家通过操控货币政策推高了大部分资产价格,中国政府所做的只是向股市提供流动性支持,相对前者的全面操纵而言,中国只是局部“维稳”。至少中国没有将利率下降到接近零的地步去稳定市场和经济。所以,如果退出“救市”,中国可能仅仅影响股市的流动性,而美日等发达国家则是冲击整个经济体系。

当然,虽然大部分国家都采取了“救市”手段来干预经济,但这不代表这样做是积极、无害的,相反,这种被动的介入可能需要付出代价。因此,中国资本市场“维稳”也会面临与美联储一样的问题:如何退出救市。当然,相对于美联储量化宽松政策对经济的全面影响,中国股市作为局部问题要轻松得多。

中国监管机构首先要做的是给市场信心,比如做出“短期内绝不会退出救市”的承诺,但是,也不能让市场摸清“国家队”的底牌,导致出现市场与“国家队”博弈的奇怪而危险的局面。而在“救市”之初将4500点设置为一个“政策顶”,大大压缩了市场空间,导致市场在一个很狭小的范围内波动,出现“谁跑得快”的困境,让国家队短期内很难退出。

目前中国救市资金的规模并未透露,这有利于市场提振信心,因为市场可以视之为具有“托底”的无限资源,这可以吸引更多资金,让市场自我恢复,而不是由政府资金主导。但是,政府公布了“国家队”的席位,让自己的行动暴露在市场面前,导致政府资金难以悄悄退场。更糟糕的是,出现了炒作“证金概念股”现象,即有救市资金介入的股票通常被视为有安全保障,因为国家队不允许减持。所以,本来比美联储更容易脱身的中国“救市”,现在却成了市场博弈所围绕的对象,这个问题需要引起反思。

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